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风生水起投资特点

风生水起的投资要点:

风生水起真名叫罗斌,75年生,今年40岁,现资金量近2亿,低调务实。

●选股首选市值,50亿元以下最佳,200亿元以上生长性衰退就斟酌退出。只介入企业由小变大年夜这一历程的投资,当一个企业变的足够大年夜今后,不管它是否还有后劲,他都邑选择退出探求新的品种。

●动态pe低于30倍。增长速率越快,股价对应的PE也应该越高。对付一家经业务绩会逐年下滑的企业来说,他觉得存在着较大年夜的投资风险,即就是PE不到20倍,他可能也不会去投资。

●对投资者来说,是在30元时以80倍的市盈率买入该股合算,照样在80元时以30倍的市盈率买入更合算呢?

●选择综合毛利高于30%的企业

●考察治理层的薪酬和股权

●所选公司是大年夜行业的小公司,然则在行业内的排名又是数一数二的。

●小盘次新股是内地股市牛股的摇篮,次新股每每股本规模都不大年夜,跟着企业的赓续高速成长和股本的持续扩大,公司的市值也会逐年提升,几年之后经久持有的投资者可能也就实现了tenbagger的收益。

●只管即便不选择与庶夷易近生活过于切近的产品制造商

●逃避行业景气度过高的股票。

●投资生长股,最大年夜的风险着实不是高市盈率,而是增速低于预期,尤其是当公司的净利润持续走下坡时,这个时刻风险最大年夜。

作者: 武媚娘的传奇

昨天(2015年6月14日)是风生水起的40周岁生日,有幸在雪球拜读了他的最新一篇周记。在文中他走漏,2004年的时刻,他仅仅怀揣16万元,却有着寄托股市投资成为切切大亨的贪图。而实际上2004年他的第一年的代价投资不太成功,以吃亏结束。假如从2005年算起,风生水起10年从16万元到身价上亿,大年夜概有几百倍的收益。

那么为什么他能在10%的人获利的市场取得如斯大年夜的成功?从昨天看完他的周记起我就不停在思虑这个问题。颠末总结,我觉得最紧张的是他做到了以下几点:

1、选股首选市值。风生水起坚持投资迷你的小市值股票。

近来两年我关注过的几只他投资过的股票在他建仓的时刻市值如下:

2013年 博彦科技  33亿

2013年  奥拓电子 15亿

2014年  友邦吊顶  20亿

2014年  川大年夜智胜  29亿

2015年 宜昌走运  27亿

2、坚持建仓的时刻必须是一样平常来说动态pe绝对的低估值,动态pe都30倍阁下或者低于30倍。

2013年 博彦科技  33亿     昔时利润1.28亿  建仓时的估值pe  25.8倍

2013年  奥拓电子 15亿     昔时利润 0.47亿  建仓时刻的动态估值  31.9倍 实际上2013年利润同比下滑

2014年  友邦吊顶  20亿    昔时利润 1.05亿 建仓估值  19.05倍

2014年  川大年夜智胜  29亿    昔时利润 0.11亿 上年利润 0.68亿  按照动态pe在32倍

大年夜条约呈现意外业绩 大年夜幅低于预期买入的时刻预期应该是利润在0.9亿

2015年  宜昌走运  27亿   2014年净利润0.635亿  静态pe42.5倍   假如今年的利润增长能达到30%,那么动态估值32倍阁下   实际上今年利润会有若干存在疑问,公司目标是利润5000万元。第一季度净利润同比下降。这只股票的估值相对前面几个来说要高一些。然则建仓时刻的指数点位很不合。宜昌走运在5000点的位置属于是相对低估值,滞胀股,属于市场看好的旅游行业,同时有国企革新的利好。

3、专注电子行业,医疗医药行业,破费行业。尤其是电子行业的股票风生水起买的很多。

4、重仓股都是长线投资。

5、定性投资,重视公司的质地选择。所选公司是大年夜行业的小公司,然则在行业内的排名又是数一数二的。

6、集中投资。看好的股票第一重仓一样平常都在5成仓位以上。不管资金有多大年夜,所持有的股票大年夜概都在3到5只。

7、险些时时刻刻都是重仓或者全仓,重仓或者全仓穿越牛熊。

在总结时我留意到, 很多多少他的股票比如大年夜华股份,奥拓电子等在刚开始买入的一两年业绩都一样平常,增速较低,业绩爆发每每是一两年今后,对照磨练投资人的耐心和对公司的信心。以是买入时刻的低估值是异常紧张的。这样寄托估值的提升也可以快速离开资源区获利,增强持股信心。

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风生水起的成功投资俊逸紫蝶编辑:

一、投资业绩

2004年  账户收益率为-2.7%,  同期上证指数涨幅为-15.4%

2005年  账户收益率为83.1%,  同期上证指数涨幅为-8.29%

2006年  账户收益率为107%,   同期上证指数涨幅为130%

2007年  账户收益率为110%,   同期上证指数涨幅为96.7%

2008年  账户收益率为-15.5%, 同期上证指数涨幅为-65.4%

2009年  账户收益率为170.6%,  同期上证指数涨幅为79.98%

2010年  账户收益率为128.7%,  同期上证指数涨幅为-14.3%

2011年  账户收益率为-16.85%,同期上证指数涨幅为-21.68%

2012年  账户收益率为 39.92%,  同期上证指数涨幅为3.18%

2013年  账户收益率为 247.2%,  同期上证指数涨幅为-6.7%

以前10年的年均复合增长率为66.49%,10年的投资总回报为163倍。

假如按04年事首?年月10万元本金谋略,到2009岁尾应该是130.8万,6年光阴财富增长了12倍。

二、投资经历

1997年5月22日,也便是600062双鹤药业上市的那一天,他正式成为A股股夷易近。当天揣着2000元在上海四平路的沈建信任完成了第一笔买卖营业,买入100股600701工大年夜高新,买入的来由是听股评说这个股会翻倍。

04年转型代价投资。

高考文科第一,就读经济学院国际贸易专业,大年夜学四年卒业。

到了1998年,他参加了事情(预计2014年38岁)。

2001年的8月份,他正式辞去了其季节人爱慕的事情,一边考试测验着自力开发营业,一边在低迷的股市里摸爬滚打。

在他的生活中,有着三大年夜喜欢:音乐、股票和旅游。

与其说他对股票有兴趣,还不如说他爱好钻研企业更确切一些。

每年的4月和9-10月,都是他外出旅游的季候。

他的老家在湖北荆州,现假寓青岛。2011年在成都购房,有了第二故乡。

三、投资风格

他的赢利措施便是在代价低估的时刻买进好企业,然后一起持有不动摇,直到代价高估或者有更低估的投资品种呈现后再抛出。

他的投资风格,便是把买股票算作一项实业投资,经由过程投资优秀的企业来实现自身财富的增值。以是,在每买进一个股票之前,他都邑做大年夜量的钻研,颠末反复论证后才把资金投向所看中的企业,也正因如斯他买进股票后一样平常不会随意马虎卖出,否则就太对不住自己做的这些事情了。买进自己看好的股票后,只要公司的估值合理而且企业处于良性成长状态,他就不会随意马虎卖出

为什么不把买股票也算作实业投资呢?假如以较低的价格去买一家优质生长的上市公司的股票,实际上就即是你参股了这家企业,这和投资实业本色上没有太大年夜差别.因为小我做实业会受到很多方面的限定,比如资金\技巧\社会关系\治理等等,而现实中你假如想去投资那些优秀的企业,是有着很大年夜难度的,以是买那些优质的股票,实际上也便是使用别人的资金\技巧\治理\社会关系等等来给自己创造利润,这样既不用自己费神也省了很多应酬等方面的工作,当然条件是你要有足够好的目光.

投资应该是异常轻松的工作,之前你花精力学会的企业阐发措施,可以说是一劳永逸的,只要你掌握了这些基础的器械,并形成了自己成熟的投资理念,后面的事情就会相称省事。要是你是一个成熟的代价投资者,按照你的理念去投资某只股票,你只必要在一个你认可的价格区域买入,然后在持有的同时关注企业的成长就可以了。

无论市场情况怎么变更,他始终只投资生长性好而且估值偏低的中小企业,以不变应万变,这是他在股市获取稳定收益的主要缘故原由,也日渐成了他不变的投资风格。

对付经久在股市里摸爬滚打的投资者来说,着实指数涨若干,热点在哪个板块,他觉得这些并不是很紧张,真正紧张的是你要有一套成熟、稳定的投资措施,而且还得严格去遵守。

四、选股措施

(一)10个必备标准:

1、上市公司应专心致力于主业,投资多元化的公司只管即便逃避、

2、公司的行业职位地方要凸起,产品或者办事要具备较强的核心竞争力。

3、公司的净利润要在未来几年呈逐年递增的态势。

4、公司注重广大年夜股东的利益,对股东的回报程度要高。

5、公司的扩大不能过快过猛。

6、公司的管理布局要完善。

7、企业文化不能偏重于小我英雄主义。

8、公司要有持续的立异能力。

9、公司的股价没有被严重透支。

10、公司要具备较高的诚信度。

(二)5个优选标准:

1,现金流充实。

2,公司所处的行业前景好。

3,筹码的集中度偏高,有大年夜机构驻守此中。

4,公司的高层乐意增持或者回购股份(作秀的另当别论)。

5,公司总的规模相对较小或者适中。

他的代价投资理念是只介入企业由小变大年夜这一历程的投资,当一个企业变的足够大年夜今后,不管它是否还有后劲,他都邑选择退出探求新的品种。

一样平常来讲,他相中一只股票前,是经由过程F10的资料进行筛选,只有相符他的5项指标之后,才会动手第2步的事情。

要看一个企业是否真正具备实力,他首先会参考以下5项原则:

1、只管即便不选择与庶夷易近生活过于切近的产品制造商。比如以电视、手机、电脑、数码相机等为主业的上市公司,因为这类产品的核心技巧大年夜都被国外厂商掌控,海内的这些产品制造商基础处于低附加值的财产链末尾,只管某一时期少数产品制造商也受益于产品需求的快速扩大或是优越的营销策略,从而带来业绩的快速增长,但这种高利润平日都不会持久,终究门槛相对较低,一旦某类产品为广大年夜破费者所吸收,很快会吸引其他厂商进入,企业为了巩固自己的市园职位地方每每又必要投入伟大年夜的营销资源。以是基于此项原则,九阳股份、海信电器、汉王科技等有名的绩优电子信息股票都不在他的钻研范围之内。

2、选择综合毛利高于30%的企业。电子信息行业本身便是技巧密集型企业,毛利率越高,阐明企业的技巧和工艺越先辈,也从某种程度上反应出企业的治理水平。比如浪潮信息、七喜控股、紫光股份等低毛利率的企业基础上就被他所淘汰。

3、参考治理层的薪酬和股权。电子信息行业属于人才流动性很强的一个行业,也是收入相对较高的行业。从F10里一样平常可以看到治理层的年薪状况,假如说一家公司的核心高管年薪只有10来万以致几万,他平日就不再看了。别的治理层是否持股也很紧张,一是有利于治理团队的稳定,二是有利于股价在二级市场的体现,持股的要领有直接持股、间接持股和股权勉励等三种形式。以铜峰电子为例,这家公司的总经理、财务总监和董秘年薪都不够10万,也没有任何股份,即便它有再好的题材和业绩,也不会引起他的兴趣。

4、根据公司所在的区域进行选择。电子信息行业有很强的地域色彩,今朝他主如果关注北京、深圳、杭州这3个区域的上市公司,由于这3个地区有优越的行业成长情况,而且高真个技巧人才也大年夜都凑集于此,一些优秀的有名企业比如遐想、用友、华为、再起、腾讯、阿里巴巴等都是滥觞于这些区域。当然,也不完全是局限于这3个地方,其他城市比如厦门、南京、上海、广州等也有少数企业值得关注,但假如有人说山西某某地方或者贵州某某地方有家很厉害的电子信息企业,他想属实的可能性应该是异常小(军工类的除外)。

5、参考上市公司历年的分红状况。作为投资者来说,完全靠上市公司的分红肯定是不可,但经由过程上市公司的分红水平也能查验出企业的实力。有些企业的报表显示业绩很好,但每年的现金分红都是蜻蜓点水或者根本就不分红,只经由过程送股和转增的形式来完成所谓的分配,这样的企业要么便是对股东不尊重,要么便是短缺实力,或者说业绩上有水分。从海内的环境来看,一些有实力的电子信息企业历年的派现比例都是对照高的,比如用友、再起通讯、航天信息等。相反,类似浙大年夜网新这种公司,股本扩大倒是对照积极,但分红却是少的可怜。

以上仅仅是选股的第一步,相称于是“初试”,并不是说相符这5个标准便是好公司,后面还有更紧张的筛选事情要做。当然,有些上市公司的环境对照特殊,也不必然完全按照这5个原则,详细环境要详细阐发,切忌生搬硬套。

客不雅地说,这些年在股市的摸索,他已经有了一套筛选优质股票的准则,按这个模式买进股票是能稳定的赚图利润的,而且也不必担心市场情况的变更。只是无意偶尔候为了寻求点刺激,或者为了抓几只黑马以获取更丰盛的利润,每每会找一些二流以致是三流的企业,企图经由过程基础面发生突变,实现快速暴涨的目的。他在往后的资产设置设置设备摆设摆设中将彻底扬弃题材股和靠预期业绩支撑股价的品种,要确保每一只股票都是经得起熊市查验的优质高生长企业。

对付他来讲,凭借这些年在股市的一些履历,要选几只能涨个2到3成的股票应该不是太难,但要掘客出几个能涨2到3倍的股票,可就得花点功夫了。

和大年夜多半人的操作有所不合,他的股票运作险些是不看大年夜盘和趋势的,只要企业在向好的偏向成长,而且估值在他认可的范围之内,他就会常年满仓持股。在他看来,企业经营的好与坏和大年夜盘的高与低并没有直接联系,尤其是今朝可以使用中煤油这类权重股完全操纵指数的情况下,再去看大年夜盘的表情来抉择自己的操作或许就显得有点不明智。既然是常年满仓持股,他对自己的投资标的就得慎重选择,不能选择那种随行就市的热门股,尤其是周期类股票,必须选择未来增长对照明确而且走势又完全自力的股票,这样才有可能穿透全部牛熊市,在股市这个风险伟大年夜的市场里获取永恒的收益。

他钻研的范围对照狭窄,相对也更埋头,这样的弊端是分享不到板块热点轮动的时机,然则总体上要轻松很多,而且履历可以累积,同一行业里的资本可以共享。

对企业本身的钻研必然要细化,横向和纵向的阐发都是很有需要的。经由过程横向对照,看这个企业在业内处于什么样的竞争态势,跟同业比拟他的上风和不够在什么地方,再结合行业的成长变更就可以对未来有个大年夜概的猜测;纵向对照便是要根据他的高低游的供需状况,再结合企业自身产销能力的变更,就会对企业的前景有个很清晰的熟识。

从投资目光的角度来看,他选择的投资品种基础是好行业里面的小公司,这个“小”并不是说企业的影响力小,而是指企业的规模还不大年夜,上市公司的总股本偏小,但在业内却具备较强的领先职位地方,就像林园所描述的那样,“婴儿的股本,行业的巨人”。

小盘股历来是他对照偏爱的,小盘次新股是内地股市牛股的摇篮,次新股每每股本规模都不大年夜,跟着企业的赓续高速成长和股本的持续扩大,公司的市值也会逐年提升,几年之后经久持有的投资者可能也就实现了tenbagger的收益。

静态PE20至30,总市值50亿元,总股本3亿元以下,整年业绩增长预期较为明确,并具备高送转潜力的次新股夷易近营企业股票,应该是可以作为自力大年夜盘建仓的品种。别的一些行业见底开始回升的中小盘个股,假如PE不高的话,也可以算作候选品种来跟踪。

200亿元市值,生长性衰退就斟酌退出。

对付这样一个处于旭日行业的小盘生长股,市盈率不够30倍肯定会引起他的留意。

在海内,能真正让你持稀有十年的企业应该是百里挑一,大年夜多半企业都是有几年的辉煌之后便开始衰退,这在电子信息行业里尤为显着。不过我们没有需要把目光放太长远,假如在一个细分领域找到一两个高生长企业,投资2-3年,实现2倍阁下的收益后,再退出探求一下个高生长企业,他觉得这样应该照样可行的。不管其他人是否认可,他盘算沿这个模式不停走下去,在自己认识的领域探求投资目标,比盲目的跟随热点可能会稳妥得多,而且在同一个领域里钻研,许多履历和资本也是可以共享的,比如04年他钻研航天信息,必要100%的精力,到08年钻研大年夜华股份,就只必要50%的精力了,而09年钻研顺络电子,可能只必要20%的精力,这样一方面自己的投资会有很大年夜的保障,同时投资活动也会越来越轻松,可以腾出更多的光阴和精力做其他工作。

他选择生长性股票时,首先看中的是所处的行业,假如行业不具备显着的成长上风,那么企业的经营和治理再出色,也很难让投资者分享到高速增长的收益。

只有那些脚扎实地钻研企业代价和生长性并具备足够耐心的投资者,才真正分享到企业高生长的收益。

他的焦点平日是放在那些市值不大年夜而且具备较好生长性的中小企业上,尤其是电子信息、生物医药这两个新兴财产,今年又增添了一个文化传媒。这类企业一方面因为企业自身增长对照快,又具备很强的股本扩大能力,以是对照轻易受到资金的青睐;另一方面因为总体的市值规模偏小,在场外资金提供不够的环境下,完全有可能走出自力的上升行情。根据历年的履历,每年的10月中下旬到次年的3月份,每每是该类股票体现的黄金时期,尤其是跟着元旦后年报预约日期的公布,那些具备高增长和高送转潜力的小盘股,平日都是市场最闪灼的明星。

他爱好选择行业的龙头企业,最好是业内的前三甲,对产品价格有较大年夜的话语权,具备较强的风险转嫁能力。

以央企和治理规范、诚信度较高的夷易近企为主。

他基础不碰周期性行业的股票了,比如大年夜牛市里的有色金属和券商类股票他就从来不关注.公司的持续稳定成长是他在进行基础面阐发时斟酌的核心要素。

他逃避行业景气度过高的股票。

生长股如同女明星,大年夜部分吃的都是青春饭,假如既年轻又漂亮,再配上些才艺,就很轻易受追捧。一旦年暮色衰,哪怕你再有实力,也很难有伟大年夜的市场号召力。投资生长股,跟演艺公司培养女星似有异曲同工之妙。

这些股票处于上涨周期时有着几个合营点:小市值、次新、高增长、高送转。小市值和次新意味着年轻充溢生气愿望,轻易吸引市场眼球;高增长意味着企业能对照快地为股东创造效益,市场是以会给予较高的估值;高送转虽然在境外市场不怎么被认可,但在A股市场却是亘古不变的重磅题材,高送转不仅增强了股票的流动性,也为股价的炒作提升了想象空间。跟着光阴的推移,小公司垂垂变大年夜,次新股逐步成了老面孔,持续多年的高增长之后企业开始放缓成长方式,而数次的高送转也使得本钱公积日益削减,企业的股本扩大能力也开始变弱。这时刻市场就不再随意马虎给你生长股的报酬,而是把你算作代价股来看待,这就好比过了气的明星,无论是表演时机照样出场费,都远远赶不上那些当红新人。曩昔的一线女角沉溺腐化为只有当配角的份,以致是跑龙套;而曾经的绩优高生长也沉溺腐化为代价股,享受着可怜的低PE。生长股一旦被市场转换为代价股,就会被很多主流资金无情地扬弃,假如再呈现效益下滑,蒙受戴维斯双杀,那股价的下杀就会加倍惨烈,尤其是那些可以融券的品种,市场做空动能还会进一步放大年夜。由此可见,对生长股的投资,必然要把握好火候。假如卖早了,很难享受到企业高生永劫市场给予的丰盛回报;假如卖晚了,在企业过了成经久之后还继承持有,那么盈利就会蒙受较大年夜幅度的回吐,以致是由盈转亏。

五、估值措施

平日来讲,他在对一家上市公司进行估值时,主要会斟酌以下身分:

1、市盈率(PE)。和其他人一样,市盈率也是他估值时重点要斟酌的器械,但他不是参照以前一年的市盈率,而是对昔时的业绩做个适度的预期,然后去看市盈率有若干。比如某家上市公司今朝股价为20元,去年的每股收益为1毛,但今年由于主业转型,根据它的一些项目可大年夜致推算出今年每股收益在0.5-0.8之间,那么他就可以说它的市盈率大年夜概在40倍-25倍之间,而不是其他投资者所觉得的200倍。市盈率究竟若干倍才合理?这个很难说清楚,平日100倍以下的他都不会逃避,终究这只是一个初步评判标准,市盈率越低自然是越好,但有2个要素必然要留意:一是公司是否具备周期性,假如公司处于行业景气巅峰,市盈率低(比如15倍)也不见得具备投资代价;二是必须以扣除异常常损益后的净利润来测算市盈率,但专业投资公司的稳定投资收益是可以作为正常利润来测算的,比如A公司的股本2亿,估计今年主业可以供献净利润1000万,但同时他有B公司25%的股权,B公司这几年处于高速生长态势,预期今年实现1亿的净利润,而且A公司近几年也没有减持B公司的盘算,那么A公司今年的正常净利润就可以看成是3500万。

2、公司的生长性。这个是他衡量估值最紧张的指标,假如说未来3年公司维持50%的年均复合增长率(这个增长也必须是扣除异常常损益的),那么他感觉股价维持50倍PE是一点都不为过的,增长速率越快,股价对应的PE也应该越高。对付一家经业务绩会逐年下滑的企业来说,他觉得存在着较大年夜的投资风险,即就是PE不到20倍,他可能也不会去投资。不过,投资者要搞清楚公司的生长性切实着实是不轻易,这也是形成合理估值的最核心要素。正由于如斯,我们才必要去钻研企业,跟踪企业的经营动态,经由过程查阅资料对公司未来的一些项目做合理的预估,以致还要去公司实地考察。只有把企业的计谋和经营摸透了,你才可能对它的未来做更趋于合理的猜测。

3、公司所处的行业。不合的行业估值也是有所区其余,假如这家公司所处的行业成长趋势很好,市场需求空间很大年夜,那么一致前提下,响应可以给予更高的PE;反之,假如行业成长面临收窄,以致是有殒命的趋势,那么一致前提下,PE也应该要低一些,尤其是某些公司所处的行业日渐式微,而公司规模又偏大年夜,这种公司就得鉴戒,比如曾经是CRT显像管龙头的彩虹股份,还有被数码相机替代的乐凯胶片等。就他来说,他所选择的电子信息和医药行业,就远远要比其他行业有出路的多,这也便是它们能被市场付与高PE的缘故原由之一。

4、公司在行业中所处的职位地方。假如公司在业内居于引导者职位地方,相对付大年夜多半同业具备必然的话语权,那么一样平常环境下,这类公司应比其他公司的PE要高。不过有一点必要分外把稳,要是说某家公司的营业对照单一,而且它盘踞了过高的市场份额(比如说75%),则要警惕企业是否会面临天花板危险,假如行业不呈现快速增长,那么这家企业未来就很难有好的增长。

5、公司的管理布局和治理水平。这个也是他估值的一个紧张身分,一家企业的核心,照样在于人,在于其治理团队,以是管理布局优越而且治理水平优秀的企业,理应得到比其它同类企业更高的PE。从今朝中国的国情来看,有诚信的夷易近营企业在管理布局和治理水平上整体要显着强于国有企业。

6、公司对投资者的回报率。他所珍视的回报率不是指股本扩大,而是上市公司进行真金白银的分红,经由过程分红一是可以查验出企业是否真的有实力,是不是真的赚到了钱,二是可以看出治理层对股东的一种立场。平日来讲,每年的分红比例维持在净利润的30%以上,就算得上是对照不错了,这种企业就可以获取相对高的PE。当然,这种分红要持续、动态地看,有的企业某一时期可能由于投入过大年夜,必要较多资金而暂不分红,也是可以理解的,只要总体上能维持历年高分红就可以了。

7、公司的规模。相对而言,小公司面临着必然的风险,但也面临着较快的成长机遇,一旦开拓出某个适销对路的新产品,或者打开了一个新市场,利润增长的速率可能就对照快,而且,相对大年夜公司来说,小公司也具备船小好调头的上风。而大年夜公司虽然成长稳健,资金实力雄厚,但总体而言增长速率可能赶不上小公司,而且公司规模大年夜了之后,企业内部的治理假如跟不上,就很轻易出问题。以是总体来说,同样的前提下,他会给小市值公司更高的PE。小市值并不等同于小股本,比如5000万股本价格在100元的公司,市值规模就比总股本5亿价格在8元的公司小,假如前提相同,他可能就会感觉后者更具备估值上风。

除了以上这几点外,他给企业估值时还会斟酌一些其他身分,详细就要因股而异。

着末他还要提一点,同样的器械在不合的市场,也会有不合的估值报酬,比犹如时在中国和新加坡上市的中新药业,PE就存在很大年夜的差距,这是由于两个市场的需乞降流动性完全不合。这种环境,就好比一盘青菜,在黄山脚下的饭铺可能就只卖到10-20元,而到了黄山上的宾馆,就要卖到50了,假如你在山上以30元的价格买到,那就阐明你是低于代价买进,而假如是在山下花30元吃一盘青菜,就属于高于代价买入。

投资生长股,最大年夜的风险着实不是高市盈率,而是增速低于预期,尤其是当公司的净利润持续走下坡时,这个时刻风险最大年夜。由于一旦企业下滑,本来的低PE可能就要沉溺腐化为高PE,而且市场也不会再随意马虎给予你生长股的高PE报酬,只能根据净值和分红等身分享受类似银行、钢铁等传统股的低估值。自08年下半年开始,他的持仓布局中,就没再呈现年度利润下滑的品种,这也是为什么他手中的股票PE要连大年夜多半人高的缘故原由。

对他来说,作为代价生长股,年利润增长的公司和下降中的公司享受的PE报酬有着天地之别

就他的履历来看,假如一个质地不错的小企业在未来几年能维持30%以上的复合增长率,那么30倍PE的价格绝对是安然的,即便短期内会因为某些身分导致股价进一步下行,但用不了多久股价就能回升到合理区域。

50倍PE对大年夜多半搞代价投资的人来说,一样平常都是很难吸收的,但他的不雅点是,只要未来几年能确定它有对照好的增长,而且公司规模又对照小的话,他就会把它作为长线建仓的斟酌工具。简单举个例子:某家小公司,公司的管理布局异常好,在其细分领域具备显着的领先上风,而且所处的行业又面临着伟大年夜成长机遇,颠末仔细调研和论证,该公司未来4年维持年均30%以上的增长概率对照大年夜。要是说公司总股本是1亿,2010年EPS为1元,未来4年的业绩分手是1.3元、1.7元、2.2元和2.86元,今朝从长线持有4年的角度斟酌以50倍PE的价格买进。对付明后年的股市,我们不妨做最坏的盘算,假如2011年小盘股整体呈现系统性风险,市场匀称估值低落至30倍,那么按11年该股将从50元回落至40元相近;假如2012年小盘股继承蒙受市场扬弃,匀称估值低落至15-20倍,股价又将回落至25-34这个区间。从A股历年履历来看,不管行情有多低迷,对一家稳健增长的小盘优质股来说,15倍PE差不多已经摔倒极限,而且经历过2年大年夜调剂之后,第3年每每会有力度很大年夜的反弹,同时伴跟着高增长和高送配的预期,小盘生长股的估值很快会攀升至30倍以上,要是说13年匀称估值回升至30-40倍,股价也会响应回升至66-88元,这也便是说,2010年高位买入的股票,颠末2年暴跌之后,在第3年成功解套并有所获利;别的,小盘股因为资金收支不那么方便,平日主力机构运作的周期相对较长,颠末第3年的规复性上涨,小盘股的市场人气在第4年会进一步提升,市场匀称估值可能达到50-60倍,以致更高。当2014年这只股票涨到60倍PE时,假如你担心泡沫过多,或者对其后续的生长性没有把握,大概就会选择退出,假如按55倍PE卖出,相称于是160元,这样4年的光阴持有这只股票累计增值110元,年均复合增长率为27.5%。当然,这只是一个简单的假设模型,实际的阐发比这要繁杂得多,终究企业的增长速率弗成能维持这么平均,我们也完全可以在50倍以下去买入好的企业。假如我们回首那些经久走牛的小盘股,应该发明很多都是沿着这种类似的轨道来运行的,而且实际效果要比他假设的好很多。

2010年   2011年    2012年     2013年      2014年

EPS       1.0         1.3           1.7            2.2           2.86

PE          50          30         15-20        30-40           55

股价       50           39        25.5-24       66-88         160

他举例:比如某只股票价格是30元,09年每股收益为4毛,市盈率靠近80倍,但假如10年业绩翻番达到8毛,股价涨到40后市盈率则低落到50倍,假如11年业绩再翻番达到1.6元,股价涨到了60元后市盈率反倒只有40倍,要是12年业绩再增长50%,每股收益达到2.4元,同时股价再上涨到80元,对应的市盈率又低落到30倍, 对投资者来说,是在30元时以80倍的市盈率买入该股合算,照样在80元时以30倍的市盈率买入更合算呢?

从A股的历史履历来看,很多优质的小企业在生长历程中其年均增长率都跨越了30%,而且市场在大年夜部分光阴给予这些生长股的估值都不会低于30倍,于是也就时常呈现几年就涨10倍的股票。

相对估值的问题。比如A和B这2只股票,假如A的股价今朝是10元,他给它的估值是30元;B的股价今朝是15元,他给它的估值是50元。要是2家企业的成长都和预期的同等,一年之后,A的股价涨到15元,而B的股价涨到了35元,那他或许就会觉得A的估值上风相对B就要凸起很多,于是他就可能会卖出一些B转而增持A。

六、操作策略

只要公司处于高速成长阶段,而且现有的市盈率处于较低水平,就可以宁神持有。

平日来讲,只要股票不过分体现,他一样平常是不会去折腾的,只有股票持续急拉,或者股价过分打压时,他才会活动活动,而他所有的操作行径,都因此估值为核心的。

对他来讲,他关注的焦点不是股价的走势和账面的市值,而是企业自身的经营和市场整体的估值水平,这才是抉择他是否卖出的关键依据.

到了12月,平日他会增添1-2个新的投资品种,一是每到岁尾会追加部分资金投入股市,二是对一些涨幅过大年夜或者生长性不够的股票,也会用更好的投资标的来替代。这一阶段,他重点要做的,便是对他看好的一些备用股进行深入钻研,从仔细涉猎招股书到对行业的横向纵向阐发,再到与企业的沟通交流,都是这2个月他投资事情的重要义务。

他一年下来大年夜部分光阴都异常轻松,只是在岁尾选股建仓的这一段光阴会对照费力,而这种费力也是一样平常人不乐意去做的。

首先,在他进行长线建仓之前,必然要对这个企业异常认识,各方面都要钻研的较为透彻,有了足够的把握之后再脱手建仓,这样日后股价不管怎么颠簸,持股的信心都不会受到影响。

其次,对付他要长线建仓的股票,他的期望目标肯定不是涨个20%,一样平常来说都是2-3倍以致更高。

他的投资习气是不爱好追高,以是假如没有在底部拿到筹码,这些股票可能与他就没有缘分了。

生长股的投资是个革故鼎新的历程,必须持续赓续的在新朝气力中掘客出潜力品种,这样才能让自己在股市永世维持牛市状态......

不管是哪一项投资,他日夕都照样要退出的。持有大年夜华的这几年,累计获利还算丰盛,他已相称餍足,以是他感觉照样自觉一些,让出部分筹码让更多的新人去分享公司的高生长收益,而不要像蚂蝗一样逝世盯着一家企业。上市公司必要更多像他这样支持它们的新面孔,而他也有需要靠之前累积的利润去掘客新的生长企业。

他只是在他认识的行业里选一些代价相对被低估的生长性企业进行投资,买入的时刻他都做了两手筹备:假如跌了被套,就持有或者找时机补仓,比如上个月参与的航天信息今朝就处于被套状态.因为对企业的基础面有底,以是他不会随意马虎割肉出局(这些年真正割肉出局的差不多也就只有长园了);假如短期拉升过快,他会选择卖出,一方面是保住既有的利润,另一方面他能找到一些类似的品种,从盈利的股票上出来之后他会在看好的其他投资品种下跌时参与,虽然他选择了很多不合的品种进行操作,但绝对不是盲目的,在买入之前也都对基础面进行过一些阐发,而且他的操作也是有主有次,对付他的重仓股,他会精做它,弗成能做丢,而其他买入的股票,只管有一些也很不错,他卖了之后还有可能大年夜涨,但他不会对他们进行过多的眷念,否则手上的持有品种就会对照分散,个股数量会越来越多,这样晦气于治理。

他的重仓股好比是太阳,其他股票就好比是行星,围着太阳转..

股市里彷佛缺少的不是时机,而是等待.有的人犹如岑寂的偷袭手,随意马虎不会买股票,老是在耐心等待市场起色呈现,一旦机会成熟,便果断出击,赚取一波利润之后迅速离场.也有的人发清楚明了相宜的投资工具,在一个自己认可的价格区域内买入,然后就象但斌老师所说的,等待着光阴的玫瑰偷偷的开放.只管这两种等待的要领有所不合,但总体来说都是对照保险的,而且赢利的概率比拟较较大年夜.对付他来说,因为短缺偷袭手那样的敏锐与果敢,以是他只能选择后一种要领,基础上是沿着"买入--被套--等待解套---解套获利---等待拉升---获利出局"这种模式.对大年夜多半人来讲,被套之后的等待很轻易做到,由于谁都不乐意认赔出局,只管有着诸多的无奈,但只要不是呈现了伟大年夜利空或者信心崩溃到极点,一样平常都邑选择持股等待,直到解套卖出.至于获利之后的等待,就不会显得这么被动了,平日是对持股人目光和胆识的一种磨练,假如没有对所持股票有深入的钻研,是很难拿住股票的,也就只能赚取一些微薄的利润.

有以下两个方面必要留意:

1、首先要搞清楚股票的代价大年夜约在什么水平。把这个问题搞清楚了,当某只股票从10快涨到30,假如你心中给他的长远估值在100块的话,那么50元以下的每一次回档可能都是买点,只要你对企业有足够的信心,而且相对其他同类股票又显着具备估值上风的话,股价越跌则越应该购买,由于跌的越多相称于是折扣越多。

2、经由过程经久的跟踪、察看,培养对股票的感到。假如我们经久跟踪某几只股票,那对这些股票的脾气特性应该也会对照认识,光阴久了,它们什么时刻呈现非常,什么时刻冲要破,可能你都邑有很强的感到。当然,这里面也有两个条件:首先是你跟踪的股票不能太多,有的人自选股有好几版,而且天天还赓续的去查看热门股,这样是很难找到感到的,跟踪的股票越少越好。其次是全部市场情况不能太坏,牛市或者牛皮市都轻易培养出感到,而一旦蒙受大年夜熊市,很多器械就没有规律可循,感到每每也就不灵验了,这种时刻就应该多看少动。

他在买入某只股票前,所花的精力远远要比一样平常人多,只是一旦他钻研的差不多透彻了并已经买入,他就不会再花过多心思,仅仅适当关注基础面的一些变更就可以了.因为事先已经拟订好了大年夜体的操作策略,只要企业没有太大年夜的变更,一样平常是不必要再花费太多精力的。这就好比他出去旅游之前,都邑拟订具体的旅游攻略,等到真正出去玩的时刻,他就不会再去斟酌到哪住、在哪吃、玩什么等问题,这样玩起来自然也会比别人轻松很多。当然,真正履行的时刻也必要做些变通,不能完全照搬计划,终究实际面对的和当初预期的照样会有一些进出,旅游是如斯,做股票或许也是一样。

假如一只高生长的小盘股,你能确定它未来的生长性,宁肯就义一些时机资源在里面期待,也比启动之后再介入要保险得多。要是他在06年头?年月10元相近就建仓双鹭,即就是错过了一年的大年夜行情,但后来一年近10倍的上涨则完全可以增补前一年的时机资源。他信托真正有潜质的好企业,其内在代价终极都是要经由过程股价表现出来的,前面没有涨的利润,未来几年或许会越发以致逾额返还给你。

假如某只股票你是10块钱买入,股价涨到30之后又回落到15,这种50%的伟大年夜跌幅在当时来看一样平常人都是很难吸收的,然则当股价涨到了100块时,中心的这个历程就显得微不够道了。这个事理和老庶夷易近对房价的感想熏染是一样的,比如说你的邻居以1500元的均价买的房,而你买的时刻却是2500,价格比他高了靠近70%,但多少年之后,当你的屋子价格升到13000的时刻,这1000块的差额对你来说也就没有多大年夜影响了。

他虽然照样满仓,但并不会完全持股不动,用部分筹码和资金在几个主要品种里往返高抛低吸,经由过程低落资源和增添持股数来前进收益率。在牛市或者震惊市持股不动是可以赚取丰盛利润的,但假如是单边下跌的市场,你又不想清仓的话,对长线投资者来说,这种要领或许是盈利的最佳道路。

比如你手上有3000股大年夜华,你在40相近卖出1000股,然后去其余股票上散步一圈,捞个10-20%的利润,然后又转头在41相近接回,在大年夜华的主升浪没有展开之前,如斯轮回来去几回,你放出的1000股大年夜华有可能终极换回2000股,这样你总的股数也就成了4000股,这就相称于实施了10送3的分配并填满了权.当然,这有两个条件,一是你放出的股数不能太多,二是你要有把握在其他股票上赚取更多的利润,而且还得有好的心态,要是达不到这种要求,而且你又不乐意舍弃大年夜华,那最好照样持股别动,也只管即便少关注股市,由于可能还有更多的熬煎在守候着你.

大年夜华是令他对照宁神的一个股票,这两年他会在它上面采取精做个股的要领,当它在箱体震惊收拾时他会用部分筹码高抛低吸,赚取差价,低落资源;昔时夜盘呈现系统风险,它也跟着下跌时,他信托它的跌幅会远远后进于大年夜盘,这样他能赚取指数,同时在需要的时刻也会抄底加仓,低落资源;当它处于迟钝上涨后进大年夜盘时,他会拿出部分筹码在其他股票上获图利润,然后回流到大年夜华上面,这样虽然会前进资源,但赚取了股数。昔时夜华正式展开主升浪之后,他会坚持守仓的立场,不赚差价,不赚股数,只赚股价。

七、他的投资感悟

我的投资十准则

1、永世把风险放在第一位.买入股票之前首先斟酌我这笔买卖营业吃亏的可能有多大年夜,预计会有多大年夜幅度的丧掉,其次才斟酌有望获取若干利润.

2、纰谬他人的投资行径进行评价,不随便给他人做个股解答.

3、不给任何人保举股票,也不要随意裸露自己的投资品种.

4、回绝任何委托理财和机构相助.首先是我自身的水平还不具备委托理财的能力,其次是我也没有这些精力,我也不盼望为了多赢利而对自己现有的投资体系造成滋扰.

5、不要沦为股票的仆从,而是要把股票算作一种消遣对象.股票不是我生活的整个,赢利也不是我投资股票的独一目的,除了实现财富增值的贪图外,我还可以经由过程股票拓宽常识面,把股票算作沟通友情的纽带,以致可以经由过程投资者的股票操作去商量人的脾气和生理等。

6、投资历程中切勿与世浮沉,只管即便逃避多半人都在介入的投资行径和投资品种。

7、对企业的阐发要客不雅、严谨,不能戴有色眼镜.平日我在买入股票之后,每每会放大年夜企业的一些利好,而轻忽企业存在的隐患,这样就无法理性阐发企业的一些经营行径。往后在钻研企业时必须有理有据,客不雅周全地去评价企业,而不能凭主不雅臆断,也不要盲目去猜测上市公司未来的业绩。

8、谨慎对待他人评论.对附和我的人,感悟的是他的善意;对否决我的人,考察的是他的聪明。假如在附和者那里看到的是逢迎,在否决者那里感到的是屈曲,那么这两种人的意见都可以不屑再听。

9、要客不雅评价自己的投资经历。自身投资历程中经历的一些掉败,不要归咎于命运运限不佳,而应该反复探求掉败的缘故原由,并及时改进,不重复犯错。相反,对付以前取得的一些成就,除了从中提取一些履历外,应该更多地将其归功于命运运限,而不是总拿这些所谓的“成就”在他人眼前炫耀。

10、不盲从和迷信高手,也不轻视和排斥“低手”。对付投资市场的高手,要理性去看待,高手的成功履历对自身不必然就适用,而且有的“高手”本身是出于某种目的工资添加了很多水分。反过来,那些股市里的掉败者对自己也可能有借鉴感化,首先是可以罗致他们掉败的一些教训,其次是有些人虽然暂时掉败,但并不必然是他们的措施不好,无意偶尔候由于命运运限或者其他身分也会影响到收益,假如他们的措施有利于前进自己的收益,借鉴一下也未尝弗成。

我的三大年夜投资铁律

1、要永世敬畏市场。无论你之前的业绩若何,始终都要维持足够的风险意识。以前的成功和履历,不代表你将来就会取得胜利。在市排场前,我始终都把自己当做新人,戒骄戒躁,客气进修,这也是我10年来没有被市场打到的主要缘故原由。

2、要专注自己认识的领域,不要自欺欺人。关注我的人都知道,我这些年的收益主要都是来自于电子信息和生物医药,在其他行业的投资成效则不显着。由于我经久专注这两个领域,才会比别人看的深,看的透,能望见别人看不到的时机,也能感到到别人发明不了的风险。

3、要具备自力的思虑和操作能力。我的见地是投资只管即便靠自己摸索,适当去借鉴一下优秀人士的履历,但不要盲目照搬,更不能一味跟风。当然,投资也是必要积累和悟性的,假如说只需勤劳和努力就能在市场轻松赢利,那我预计基础就没有人乐意去上班和创业了。

熊市持股的心得

股市有句谚语,“涨时重势,跌时重质”,可见股票的质地是熊市持股的核心要素,熊市的时刻假如持股必然要选择基础面异常优秀的企业。然则光有这点肯定是不敷的,还必要具备其他诸多要素才能抵御熊市的系统风险。

首先,和市场上其他股票比拟,必须具备很显着的估值上风,假犹如类股票的PE是70-80倍,我持有的股票最好是30-40倍,这便是我所理解的相对估值上风。

其次,未来1-2年的业绩增长要有包管,业绩下降每每是熊市最大年夜的杀伤武器,假如某只股票的财报在熊市呈现下降或者增长显着放缓,股价就会很轻易下跌破位。

第三,要抓小放大年夜,熊市一旦光降,在股市生动的资金就会越来越少,这样大年夜市值品种就很难被撬动,那些基础面向好的小市值品种在市场风险被开释到必然阶段后,就很轻易得到长线资金的青睐。

第四,要习气见异思迁。市场情况不好时,有些质地很不错而且生长也很好的股票,每每跌幅也对照大年夜,对此很多人都不理解。在我看来,这类股票一样平常都有了几倍的涨幅,因为累积了太多的获利盘,当市场漫溢的空头气氛越来越重时,这些获利筹码就会时时地成为做空动力,从而导致股价被错杀。相反,那些新上市的小盘股,假如本身的质地好,又具备显着的估值和生长上风,就轻易出现出较强的抗跌性,由于新股上市光阴较短,机构和散户的持仓资源都对照高,除了少数惊恐性抛盘外,大年夜部分人会从经久投资的角度斟酌,不原意割肉斩仓,而是选择惜售,以致是边跌边买,于是也就导致了股价走势相对稳定。

第五,股票在熊市是否抗跌和逆市走强,与里面介入的机构也有关系,假如某只股票具备了前面这4个前提,而且在熊市光降之前的走势就不爱好与世浮沉,常常我行我素,那么你在熊市持有这只股票就有盼望规避系统性风险。

我常总结自己的掉误,以是越做越顺。

总结自己的掉误会更有代价,假如我们赓续总结自己的掉误,找到缘故原由并加以降服,其实降服不了的就绕行,换一种得当自己的措施,跟着光阴的积累,很多别人轻易犯的错在你身上就不会发生,这样你在股市里可操契约的概率也就越来越大年夜,到着末也就真正生长为别人眼中的股市高手了。

犯错并弗成怕,可骇的是不去总结,而是把差错的根源归咎于命运运限,从而导致反复犯同样的差错。

和大年夜多半人的设法主见不合,我基础不会有所谓的本金观点,我所觉得的本金便是本年度的账户初始值,虽说我现在的市值绝大年夜部分来自于股市利润,但这也终究是我这么多年辛费力苦的积累,就象我们做其他投资或者用自己的劳动所得赚来的一样,以是我会很卖力很认真的去对待这些利润,他们便是我这个年度的投资成本。

多年的炒股经历奉告我,趋势把握和短线操作并不是我的强项,相反买入好的股票持有不动不仅能让我有不错的收益,还能让我维持平稳的心态. 对付一项投资是否成功,我觉得不是看其历程若何若何杰出,而是看你终极的战果,假如你卖出某只股票的劳绩值减去你的初始投入和光阴资源以及各项付出,终极照样为正的话,我就感觉这项投资是成功的.

一小我在某些方面取获成功,天分固然紧张,然则脾气、专注和勤劳更为关键,成功的背后必定有着很多的付出,并非所谓的掐指一算就可以获得。

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